https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80395/post/202006170011/%E5%AD%98%E8%82%A1%E6%97%8F%E7%9C%8B%E9%81%8E%E4%BE%86%EF%BC%81%E4%B8%80%E5%BC%B5%E8%A1%A8%E7%9C%8B%EF%BC%9A2020%E5%B9%B4%E9%81%A9%E5%90%88%E9%A0%98%E8%82%A1%E6%81%AF%E7%9A%8414%E6%AA%94%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%82%A1
金融風雲
達志
1226期
2020-06-17
先看獲利。從剛公布的15家金控前五月獲利狀況來看，累計的稅後純益年增率雖然由正轉負，但比預期好，尤其是以壽險為主體的金控，3月以來大力加碼台股、投資收益明顯回升。雙雄富邦金（2881）前五月累計稅後EPS（每股純益）達3.36元，高居金控股冠軍；亞軍國泰金（2882），稅後EPS也有2.5元。至於稅後EPS第3名的中信金（2891），旗下台灣人壽也貢獻不少獲利。
壽險稅後純益率波動大 慎選穩健經營銀行布局
相對於壽險金控，以銀行為主的金控，由於降息效應以及疫情期間協助政府紓困、影響利息收入，獲利表現普遍不如去年，且5月獲利也比4月平均下滑1成以上。此外，國外疫情仍未穩定、經濟尚未復甦，對海外放款也有影響。
若僅從今年獲利來看，壽險似乎比銀行優，但若拉長時間，壽險金控近年來各季的稅後純益率波動很大，主因當然是資本市場變化大，加上匯率、會計準則與壽險資金運用等規定，導致投資收益並不穩定，因此若要作為存股標的，可能要多考慮。
至於銀行獲利來源，主要是存放款利差與財富管理兩類，前者是公股行庫較擅長，後者民營金控著墨較多。今年雖因降息導致利差縮減，公股行庫看似表現不佳，但以龍頭兆豐金（2886）為例，前五月EPS0.61元，雖不算亮眼，也維持正常水準。
兆豐金近期也表示，今年3月應該就是景氣低點，目前已經看到重啟獲利動能。未來會注意市場的信用風險是否可控，這有利於推動放款業務；加上股市若能保持平穩向上，對下半年的展望將審慎樂觀。從兆豐金歷年的獲利、配息來看，短期景氣波動並不會影響長期趨勢，反而都提供了長線投資人買進的機會。今年預定配息1.7元，目前現金殖利率仍有5％以上，可留意年線附近的買點。
除了公營行庫，還有一些小而美、非金控的標的，例如上海商銀（5876），以票券業為主的華票（2820）等。它們的經營規模雖然不能和金控相比，卻能憑藉穩健經營或特殊利基、安穩度過不景氣，而且每年配息大方，目前的現金股息殖利率都有4.5％以上的水準，都可以逢低布局、參與除權息。
至於以財富管理收入為主的民營金控，過往雖能帶進不少手續費與管理費等收益，但隨著金管會宣示，7月起嚴控壽險業銷售高利率儲蓄險保單後，儲蓄險未來銷售勢必大幅下降甚至絕跡，而儲蓄險正是銀行銷售理財商品的主力之一，對於銀行的財富管理收入產生影響，值得投資人注意。
期貨業獲利穩、配息優 留意回檔買點
除了壽險、銀行，證券期貨業是另一個值得觀察的族群，尤其是兩家期貨公司：元大期（6023）與群益期（6024），今年的疫情可說是標準的「黑天鵝」，導致全球資本市場大幅波動，而只要有大幅波動，就是期貨業大顯身手的時候。
以今年2、3月，市場震盪最劇烈時為例，大批投資人湧向期貨市場避險，帶動期貨公司手續費收入大增，元大期3月營收年增率高達131％，前5月累計營收年增率也在3成以上，自結前五月稅前EPS已有2.38元。至於群益期，3月的營收年增率75％，自結前5月稅前EPS也有1.77元。
其實，即使沒有黑天鵝，這兩家期貨公司獲利、配息都相當穩定，現金殖利率長年都在4％以上，這種具有獨特利基、又有高門檻的公司，是很適合存股的標的。近期元大期已除息，而群益期今年預定配息1.9元，目前現金殖利率仍有4.5％以上，和兆豐金一樣，留意回檔買點。
https://money.udn.com/money/story/5613/4640206
以下藉由 4 個簡單條件篩選優質銀行股，可作為 2020 年下半年的參考存股標的。
條件 1、獲利穩定，
配息超過 8 年以上
一般來說，存股族希望能藉由每年領取高於定存利率 1% 的股息作為長期投資策略，因此是否能夠每年配息，配得穩是相當重要的條件，穩定配息象徵著公司每年都能夠穩定獲利，因此應挑選配息超過 8 年以上的銀行股。
條件 2、獲利能力強健，
近三年 EPS > 1
銀行的需求雖然長期存在，但每家銀行仍有經營效率上的差別。既然目的是要靠投資賺錢，就該選擇最優質的銀行，必須要有辦法年年獲利。
而 EPS 作為評斷一家銀行獲利的指標，將其設定在近三年大於1，篩選出獲利能力強健的銀行，這類型的銀行通常也較能在股災中具備足以承受虧損的抵抗能力。
條件 3、遠高於定存利率的報酬，
殖利率 > 4%
過去 10 年銀行定存利率鎖死在 1% 上下，但今年因疫情而降到 1% 以下，使得銀行定存的保本能力越來越差，把錢存放在銀行中，只能眼巴巴的看著錢被通貨膨脹給吃掉。
為了要穩定且持續的將資產放大，選擇獲利穩定的銀行股，並將殖利率要求在大於台股平均殖利率的 3.67%，
以 4% 殖利率作為一個標準，當作篩選銀行股的條件之一。
條件 4、抗波動防股災，
β值 < 0.8
最後一個重要條件為 β(Beta)值，β 值是一種風險係數，主要用來恆量個股與整體台股大盤的相關性。β 值大於 1，表示當大盤漲幅時，個股的漲幅會更大；相反地，β值小於1，表示個股漲幅會比起大盤來得小。
β 值小於 1 並越接近 0 時，在投資風險上會相較於其他個股要來得低。由於存股是一項長期投資，因此至少抓 5 年 β 值要小於 0.8，以便於存股期間遇到股災時，不會瞬間受到大衝擊。
藉由上述 4 大條件，可以篩選出 5 檔以銀行為主體的金控股及 4 檔銀行股，詳見下表。可從此名單發現，篩選出來的金融股大部份都具備較為濃厚官股色彩，這些金融股強調的就是「穩定」。
由於今年上半年全球各地的經濟發展都走上衰退的道路，各國經濟復甦上也尚未有明朗的現象，作為小資存股族，應盡量以穩健的路線慢慢存股，避免股價被外資與消息面帶著跑，過度脫離基本面，這樣會失去存股的意義。
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